Wpływ panelistów na kształtowanie się stawki WIBOR – podejście hybrydowe

Słowa kluczowe: wskaźniki finansowe, rynek pieniężny, metoda hybrydowa

Abstrakt

Reforma wskaźników finansowych jest jednym z kluczowych elementów stabilności i zaufania na rynku finansowym. Na rynku pieniężnym, wdrożenie reformy jest trudne ze względu na zanik międzybankowego rynku depozytowego, który stanowił rynek referencyjny dla stawek typu IBOR. Rozwiązaniem jest metoda hybrydowa stanowiąca połączenie deklaracji panelistów oraz cen zawartych transakcji spełniających wyznaczone kryteria. Artykuł, na podstawie historycznych szeregów czasowych, analizuje wpływ poszczególnych banków na kształtowanie się publikowanego indeksu oraz prezentuje aplikację metody hybrydowej dla wskaźnika WIBOR 3M. Na podstawie danych empirycznych ustalono, że wpływ poszczególnych banków jest umiarkowany, a metoda hybrydowa generuje szereg stóp procentowych o podobnym poziomie stawki, ale o wyższej wariancji. Problemem jest niski udział cen transakcyjnych w procesie kształtowania stawki, ze względu na ograniczoną liczbę zawartych transakcji oraz rozbieżność ich cen z ocenami eksperckimi składanymi w okresie analizowanej próby.

Downloads

Download data is not yet available.

Bibliografia

Abrantes-Metz R., Kraten M., Metz A., Seow G. (2012), Libor manipulation?, Journal of Banking & Finance, Vol. 36, no. 1, p. 136-150

Brousseau V., Chailloux A., Durre A. (2013), Fixing the Fixings: What Road to a More Representative Money Market Benchmark?, IMF Working Paper No. 13/131, 29.05.2013

Duffie D., Stein J. (2015), Reforming LIBOR and Other Financial Market Benchmarks, Journal of Economic Perspectives, Vol. 29, no. 2, Spring, p. 191-212

EMMI (2017): Position Paper Setting out the Legal Grounds for the Proposed Reforms to Euribor, 8.03.2017

Gandhi P., Golez B., Jackwerth J.C., Plazzi A. (2015), Libor Manipulation: Cui Bono?, Finance Research Seminar, April 2015

GPWB (2017), Regulamin stawek referencyjnych WIBID i WIBOR, 30.11.2017

Hou D., Skeie D. (2014), LIBOR: Origins, Economics, Crisis, Scandal and Reform, Federal Reserve Bank of New York Staff Report No. 667, March 2014

Kirti D. (2017), What are reference rates for?, IMF Working Paper, WP/17/13, January 2017

Mielus P. (2016), Dylematy reformy indeksów rynku finansowego, Gospodarka Narodowa, 4/2016, p. 91-114

Mielus P. (2017), Vicious circle of the benchmark reform, Bezpieczny Bank, Vol. 69, No. 4, p. 108-129

Mielus P. (2018), Behavioural aspects of benchmark quotation – the WIBOR case, Acta Universitatis Lodziensis Folia Oeconomica, 3(335), p. 189-205

Mielus P., Mironczuk T. (2015), Structure of the cost of deposits in selected EU countries, Bezpieczny Bank 3(60), Warszawa 2015, p. 89-101

Perkins J., Mortby P. (2015), Evolving financial benchmarks: The impact on legacy contracts, Journal of Securities Operations & Custody, 7.4, Autumn/Fall 2015, p. 296-304

Regulation of the European Parliament and of the Council (EU) 2016/1011 of 8 June 2016 on indices used as benchmarks in financial instruments and financial contracts or to measure the performance of investment funds

Opublikowane
2020-06-10
Jak cytować
Mielus, P. (2020). Wpływ panelistów na kształtowanie się stawki WIBOR – podejście hybrydowe. Zeszyty Naukowe SGGW, Polityki Europejskie, Finanse I Marketing, (23(72), 123-133. https://doi.org/10.22630/PEFIM.2020.23.72.10